从去年四季度开始“牛气”的债市，如今有些力不从心了。而在上周末公布的8月CPI涨幅又重新回到“2时代”。此数据可谓是左右债券市场走势的关键因素，未来债市该何去何从呢？

　　市民周先生对理财很有心得，从去年开始，他就把自己的钱都买了债基。“我手里的债基涨得一直不错，今年以来，都涨了7%，绝对比股基厉害。不过最近我发现它似乎涨不动了。”周先生表示，他已经在考虑要不要赎回债基……正如周先生所感受的，“牛”了9个多月的债市，终于在今年三季度有些走不动了。虽然国债指数顽强地继续走高，可企业债、公司债则上涨乏力。

　　其实，支持债市走高的流动性和通胀水平，都发生了变化，这是债市从今年三季度开始走软的重要原因。一般说来，CPI涨幅也是左右债券市场走势的关键因素，因为通胀反弹将在很大程度上制约货币政策的放松空间，反之亦然。而在7月份CPI数据出台之后，市场就普遍预期通胀已见底即将出现反弹。尤其在7月上旬，央行降息之后，再无对货币政策进行调整，降准预期更是屡屡落空，债市也步入调整态势。而随着8月CPI数据出炉，周一债券市场再次应声下跌。如今已有资金方对股市产生兴趣，降低了避险需求，债市可能遭受CPI涨幅上升和资金抽回的双重打击。

　　那么未来债市会怎么走？目前，从通胀、经济和资金面等因素，再考虑到当前利率债收益率、高等级信用利差已经回升至历史均值附近，多数机构认为近期债券市场或步入震荡盘整格局，收益率向下向上的空间都不大。与此同时，有分析人士指出，投资者在等待新的宏观数据或货币政策指引的同时，还需要对信用债，特别是中低评级信用债风险保持警惕。

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